在美联储宣布加息之后，美国联邦基金利率互换市场行情显示，美联储今年年底前可能开始降息。受此预期影响，不少金融机构开始看衰美元前景。美元的强弱与美联储货币政策之间存在怎样的关系，其未来走势如何？

金融行业人士看衰美元前景

(相关资料图)

通常，美元汇率的波动主要受到美国利率水平、财政预算健康程度和贸易收支等三大因素影响，其中，利率水平的变化对美元汇率的影响最为明显。美国联邦基金利率和衡量美元对六种主要货币汇率波动的美元指数之间，存在明显的正相关关系。即当美联储加息提高联邦基金利率水平时，美元指数往往会上涨。反之，美元指数则通常会下跌。从图表来看，美国联邦基金利率和美元指数的历史走势，多数情况下高度重合。

以美联储本轮加息周期为例——美联储去年 3 月开始加息，随后在 6 月至 9 月期间，连续四次激进加息 75 个基点。美元指数从 6 月初的约 102 涨至 9 月末的约 114，涨幅超过 11%。期间，大多数其他货币承受了巨大贬值压力，欧元对美元汇率在去年 8 月跌破 1 比 1 的重要市场心理关口，随后在 9 月跌至历史新低。

此外，美债收益率上升，美元迅速走强，还加剧了新兴经济体偿还以美元计价外债的压力，多个负债过高的欠发达国家在去年主权债务违约。2022 年全年，美元指数累计上涨超过 8%。

不过，自去年 11 月开始，美联储激进加息对实体经济的抑制作用逐步显现，各界对美联储减弱加息力度的预期不断升温，美元指数开始 " 调头下行 "。截至目前，美元指数已从去年 9 月末最高时的约 114，降至约 101，累计跌幅为 11.40%。如果美元指数再下跌 3 点，就将跌回美联储本轮加息前的水平。

随着美联储加息进程接近尾声，更多金融行业人士看衰美元前景。多家华尔街机构分析师在研报中称，美元正在步入半个世纪以来的第四轮熊市，预计美元指数未来长期将在现基础上再跌 20%。同时，美国银行看好国际金价和新兴经济体股市在美元熊市期间的走势。

全球多国 " 去美元化 " 进程加速

美联储加息带动美元升值收割全球资产，美元几乎成了美国政府制裁其他国家的工具。眼下，尽管美元依旧是世界上最主要的储备货币，但为了保证本国经济安全，今年以来，全球多国 " 去美元化 " 的步伐开始加速。

在美联储持续收紧货币政策的背景下，今年以来全球多国 " 去美元化 " 步伐提速。

4 月底，阿根廷宣布将使用人民币来支付从中国进口的商品；稍早前，巴西总统卢拉公开呼吁金砖国家用本币结算；印度和马来西亚之间宣布用印度卢比来结算贸易；3 月末东盟开始讨论转向以当地货币结算问题等。根据环球银行金融电信协会 SWIFT 发布数据，截至 2022 年底，美元在国际支付当中的占比约为 40%；在 2014 年这一比例为 51.9%。

此外，在全球去美元化的浪潮之下，全球央行美元储备占比也开始快速下降：从 1999 年的 71% 降至 2022 年的 58.36%，是 1995 年有数据记录以来的最低水平。各国官方储备中的美元，更多地被黄金和其他货币取代，2022 年全球央行增持的黄金量创历史新高，达到 1136 吨，与 2021 年比增加 152%。

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