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成交额逼近万亿大关!这一罕见现象暗藏投资机会?

成交额逼近万亿大关!这一罕见现象暗藏投资机会?
2023-06-02 03:11:30 来源:每日经济新闻

投基Z世代,Z哥最实在。


(相关资料图)

今天,A股市场各类指数全线飘红,深市表现好于沪市。两市合计成交9800多亿元,再次逼近万亿大关。

这是一个好现象。

在此前的5月份,整个市场持续处于缩量状态,沪深两市成交额始终在7000亿~8000亿反复。而今天,沪市成交4000亿元,这是近半个月来的最大成交额;深市成交5856亿元,则是5月9日以来深市最大成交额。

市场要想出现强有力的反弹,且要成功站上年线,那么必须要明显放量才行。今天算是初步放量了。接下来,Z哥认为,如果能够突破万亿,且维持在万亿之上,那么沪指年线拿下指日可待。当然,这也需要有消息面、资金面、基本面的支撑,才能给投资者带来足够的信心。

再说今天的消息面。6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9,较4月回升1.4个百分点,时隔两个月重回扩张区间。

具体来看,制造业供需小幅扩张。5月制造业生产指数升至2022年7月来最高,制造业新订单指数重新升至临界点以上,为过去两年来次高,仅低于2023年2月。受访企业表示,潜在需求改善、新客户增加,带动销售增长,产量也随之上升。分三大类产品看,投资品类是唯一生产、销售均下降的产品,中间品类和消费品类产销均上升。

昨天国家统计局公布了官方的PMI,5月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.8%,比4月下降0.4个百分点,低于临界点,制造业景气水平小幅回落。5月份,非制造业商务活动指数为54.5%,比4月下降1.9个百分点,仍高于临界点,非制造业延续恢复性增长。

两个PMI数据,因为发布机构不同,统计口径、统计对象也不同,所以结果存在一些差异。

财新PMI主要调查对象是中小企业,而官方PMI主要调查对象是大企业。那么,两者的差异也至少说明,中小企业开始变得乐观起来。其实,从市场风格来看,今年中小公司的走势,也普遍比大企业的走势更强。

在市场整体行情比较平淡的时候,经济数据上出现的利好,是一个很重要的信号,不能忽视。

接下来,聊一个今年A股市场的罕见现象。

最近,Z哥刚刚完成了《公募基金五月月报》的撰写,发现尽管今年游戏类ETF表现抢眼,但公募产品整体表现却低迷,尤其是规模较大的产品,很少有收益排名靠前的。

而Wind编撰的万得偏股混合型基金指数(这是很多研究机构长期跟踪的指数),2023年以来,该指数下跌3.18%,跑输了上证指数,同时也跑输万得全A指数(今年累计上涨1.69%)。

换句话说,也就是主动权益基金的收益水平阶段性跑输了指数。申万宏源指出,这种现象在过去十年中,只发生过两次。上一次出现这种情况,发生在2016年三季度到2017年三季度。

申万宏源认为,近十年,这两次主动权益基金跑输股票指数,都发生在一段估值体系重塑的过程中,且均为价值风格占优的阶段。而长期来看,主动权益基金更加以成长风格为主,而2022年初以来,市场经历了一段较长时间的震荡下行区间:虽然成长风格阶段性出现过短期占优,但市场并未形成明显主线,成长股整体走势并未胜过价值风格,市场多次回归了价值风格占优的环境之中。

那么,什么时候主动权益基金跑输股票指数的行情会得到反转,买基金比买指数更加赚钱?

申万宏源认为,主动权益基金两次跑输阶段均出现了原有投资主线回撤,市场经历缺乏投资主线的情况。比如2022年到今年以来——原有的投资主线回撤非常明显,白酒、医药、新能源等主线下跌幅度明显,“中特估”、TMT目前还没有成为偏股型基金最主要的持仓对象。观望情绪也一定程度上辅助形成了跑输行情,只有等待新的投资主线形成后,主动权益基金跑输股票指数的行情可能会得到反转。

申万宏源指出,偏股型基金重新跑赢股票指数,需要等待三个重要信号的出现。可能的反转信号包括:

(1)成长风格的重新占优——可能来自宏观经济的积极信号、政策上的宽松等,投资者可以着重关注;

(2)投资主线的形成——无论是新主题(如TMT、“中特估”等)的再度涌现还是原有主线的回归,都有可能使主动权益基金的跑输行情反转;

(3)主动权益基金整体完成风格切换——这可能尚需要一定的时间,可适度追踪。

在Z哥看来,主动权益基金持续跑输股票指数,这个现象罕见但也可能是难得的机会。这个时候,大家都不愿意买基金,从逆向思维的角度来看,这时候反而可能是投资基金的好时机。而历史上看,每当遇到基金发行井喷的时候,一般都是行情的高点。

不难发现,2020年7月,单月新基金发行规模7900多亿;2021年1月,单月新基金发行规模5600多亿,2021年11月,单月新基金发行3480多亿。如果在这几个月认购基金,往往都是行情阶段性高点。

所以反过来看,现在偏股型基金跑输股票指数,可能并不一定是坏事,反而是投资基金的好机会。

每日经济新闻

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(责任编辑:news01)
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