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铝市供应端小幅上修，关注云南地区实际复产规模及进程，需求方面维持弱势，但短期低库存支撑铝价，预计铝价震荡运行，中期考虑到供增需弱及成本下移等因素，建议逢高做空的思路对待，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。

市场分析

现货方面：LME铝现货贴水39.25美元/吨。SMMA00铝价录得18530元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-10元/吨，SMM中原铝价录得18410元/吨，较前一交易日下降10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-130元/吨，SMM佛山铝价录得18520元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-20元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2823元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日持平。

期货方面：昨日铝价震荡为主，社会库存延续去化，现货市场货源偏紧。供应方面，近期云南省降水量持续增加，省内的电解铝企业复产的预期走强，第一批复产产能规模或在110万吨左右，但考虑到电解铝的生产工艺及丰水期持续性的问题，需持续关注云南地区复产情况。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月15日，LME铝库存较前一交易日减少3700吨至569075吨。

策略

单边：中性。套利：中性。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

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